Am 3. und 4. Oktober 2025 wählt Tschechien ein neues Parlament – und mit ihm könnte eine politische Zeitenwende eingeläutet werden. Aktuelle Umfragen sehen den populistischen Unternehmer Andrej Babiš und seine ANO-Partei klar in Führung, womöglich mit Partnern aus dem euroskeptischen und nationalistischen Spektrum. Der Wahlkampf wurde stark von Fragen des Kriegskurses (Ukraine), der EU-Zugehörigkeit und der Energiepolitik geprägt. Viele Beobachter fürchten, dass Prag sich einer illiberalen Achse mit Ungarn und Slowakei anschließen könnte.
Analyse der aktuellen Lage
Das derzeitige Regierungsbündnis unter dem pro-europäischen Premier Petr Fiala hat in den vergangenen Jahren eine klare Westorientierung vertreten: volle Unterstützung für die Ukraine, strikte Sanktionen gegen Russland und eine enge Bindung an die EU. Doch diese Linie trifft zunehmend auf Widerstand – insbesondere in Regionen, die von Inflation, Energiepreisen und wirtschaftlichem Stillstand hart getroffen wurden.
Babiš und ANO versprechen nun eine „Rückkehr zum Pragmatismus“: weniger Auslandseinsatz, mehr Fokus auf heimische Probleme, Steuererleichterungen und Abkehr von rigorosen Klimazielen. Gleichzeitig betont Babiš, dass er Tschechien in der NATO und der EU halten wolle – zumindest formal. Doch seine Ambitionen, das Budget lieber für soziale Programme statt für Verteidigungsausgaben zu verwenden, lassen Spielräume offen.
Ein weiterer Faktor: Durch das Wahlsystem und die Fragmentierung entstehen Koalitionszwänge. Babiš, selbst ohne absolute Mehrheit, müsste Partner finden – und das könnten Fraktionen sein, die eine schärfere Abkehr von der EU-Linie vertreten.
Zudem führt der Wahlkampf eine unsichtbare Frontlinie: Social Media und Desinformation. Eine Studie identifizierte bis zu 286 anonyme TikTok-Konten, die Pro-Russland-Narrative und Radikale Parteien befördern – mit wöchentlichen Reichweiten von 5 bis 9 Millionen Views.
Motivation hinter der Wahlentscheidung
Die politische Wende ist kein Zufall – sie speist sich aus mehreren Quellen:
- Wirtschaftlicher Unmut & Kostenkrise: Viele Menschen sind unzufrieden mit steigenden Preisen, stagnierenden Löhnen und Energiebelastung – und machen etablierte Parteien mitverantwortlich.
- Populistischer Zeitgeist: Babiš und ANO spielen geschickt mit nationalistischem Gestus, Wahlversprechen mit „Wir zuerst“ und Kritik an Brüssel.
- Strategischer Wandel in Osteuropa: Polen, Ungarn und Slowakei zeigen Wege auf, wie man EU-Mitgliedschaft mit nationaler Souveränität koppelt. Babiš will offenbar in diese Richtung weitergehen.
- Geopolitischer Opportunismus: Mit Blick auf Russland und die Ukraine gibt es in Teilen der Bevölkerung Bereitschaft, weniger aggressiv zu intervenieren – insbesondere, wenn wirtschaftlicher Preis gezahlt wird.
Auswirkungen für Wirtschaft, Unternehmen und Geopolitik
Wirtschaft & Unternehmen
Ein pragmatischer Kurswechsel könnte kurzfristig Unsicherheit schüren: Unternehmen mit Exportbeziehungen nach EU-Ländern oder staatlich finanzierten Projekten könnten Förderungen oder Verträge überdenken. Insbesondere Rüstungs- und Verteidigungslieferanten könnten Verluste sehen, wenn Tschechien seine Ukraine-Unterstützung reduziert. Andererseits könnten energiepolitische Lockerungen (z. B. gegenüber russischem Gas) gewisse Kosten senken – allerdings auf politische Abhängigkeiten gesetzt.
Geopolitik & EU-Beziehungen
Ein Staatschef unter Babiš, abhängig von Partnern mit anti-EU-Tendenz, würde die innenpolitische Dynamik in Brüssel erschüttern. Tschechien könnte sich mehr in Richtung illiberaler Staaten verschieben, weniger solidarisch in EU-Konsensen sein und sogar Blockaden gegen Klimapolitik oder Migration einleiten. Das würde das Kräftefeld in Mitteleuropa stärken – in einer Achse mit Ungarn und der Slowakei.
Prag könnte zudem seinen militärischen Beitrag zur Ukraine deutlich kürzen oder umstrukturieren, und sich verstärkt in Richtung Neutralität oder „balance politics“ bewegen. Die Bündnisbindung zu NATO und EU käme auf den Prüfstand.
Ausblick & Prognose
Kurzfristig (Wochen bis Monate):
- Es könnte zu politischem Patt kommen – Koalitionsverhandlungen ziehen sich hin.
- Ein Regierungswechsel würde Signalwirkung entfalten, sein Handeln wird streng beobachtet.
- Märkte reagieren volatil auf Ankündigungen zu EU- und Verteidigungspolitik.
Mittelfristig (1–2 Jahre):
- Wenn Prag beginnt, EU-Kooperationen einzuschränken oder Sanktionen gegen Russland zu mildern, drohen Gegenmaßnahmen oder finanzielle Risiken im EU-Rahmen.
- Investoren könnten Kapital vorsichtiger einsetzen, besonders in Infrastruktur oder Technologien mit starker Abhängigkeit von EU-Strukturen.
- Gleichzeitig könnten strategische Positionierungen von Staaten wie Deutschland oder Polen stärker in den Fokus rücken, um ein Gegengewicht zu bilden.
Marktreaktionsprognose: So könnten Aktien, Anleihen, Währungen & Branchen reagieren
Politische Ausgangslage & Wahlausgang
Andrej Babiš’ ANO-Partei liegt in den Umfragen vorn, mit etwa 32 % Zustimmung – ein Vorsprung, der ihn zum zentralen Akteur machen könnte. Er hat angekündigt, Ausgaben aufzustocken, Steuern zu senken und die Unterstützung für die Ukraine zu reduzieren. Viele Analysten sehen das als möglichen Wendepunkt in der tschechischen Politik: weg von strikter EU/NATO-Linie hin zu mehr nationalistischer Autonomie.
Der Markt rechnet bereits mit Nervosität: Bei Schwankungen bei Euro-Zone oder Emerging Markets wird Tschechien stärker in den Fokus rücken.
Reaktionen auf Finanzmärkten
Währungen / Devisen
Die tschechische Krone (CZK) könnte kurzzeitig Gegenwind erleben, falls die Politik unsicher wirkt oder Investoren Kapital abziehen. In bisherigen Berichten heißt es, dass der Devisenmarkt vor den Wahlen zurückhaltend reagiert, mit einem leichten Abschlag gegenüber dem Euro. Allerdings wird oft erwartet, dass die Währung nur moderat reagiert. ING spricht von „modest impact“ auf die Krone.
Ein Beobachtungsfeld: Wenn eine populistische Regierung die Geldpolitik – indirekt oder direkt – beeinflussen kann, könnte das mittelfristig zu Inflationserwartungen und Abwertung führen.
Aktien & Branchen
- Versorger / Energie: Große Versorgungsunternehmen wie CEZ könnten besonders betroffen sein. Bereits jetzt spekulieren Investoren auf Übernahmen oder Eingriffe in das Staatsunternehmen.
- Finanzsektor / Banken: Höhere Staatsausgaben, steigende Zinsen und politische Unsicherheit könnten das Risiko im Bankensektor erhöhen — vor allem bei Kreditportfolios mit politischer Exponierung.
- Exportorientierte Industrien / Automobilzulieferer: Aufgrund der engen Anbindung Tschechiens an die deutsche Industrie könnten sie unter politischen Unsicherheiten besonders leiden. Zudem belasten US-Zölle gegen zentraleuropäische Exporte bereits die Branche.
- Defensivbranchen / Infrastruktur: Bei politischer Umorientierung und Unsicherheit gewinnen stabile Dienste, Infrastruktur, Telekommunikation, Energieanlagen stärkeres Interesse.
Anleihen / Staatsfinanzen
Ein Regierungswechsel und populistische Ausgabenprogramme könnten das Haushaltsdefizit erhöhen – Credit-Ratingagenturen beobachten solche Szenarien schon jetzt. Die Renditen tschechischer Staatsanleihen könnten steigen, besonders längere Laufzeiten, wenn Investoren Risikoaufschläge verlangen.
Szenarien & Marktimplikationen
| Szenario | Annahme | Wahrscheinliche Marktreaktionen |
|---|---|---|
| Moderater Kurswechsel | Babiš gewinnt, aber ist gezwungen zu Kompromissen mit EU-freundlichen Partnern | Krone stabil, moderate Volatilität bei Aktien, Verteidigungs- und Energiepapiere moderat im Fokus |
| Starke populistische Koalition | Babiš formiert Regierung mit radikalen Partnern, enger Kurs gegenüber Russland & EU-Skepsis | Abwertung der CZK, Kapitalflucht, Anleiherenditen steigen, Exportfirmen belasten Märkte |
| Pattsituation / instabile Koalition | Lange Koalitionsverhandlungen, unsicheres Regierungshandeln | Hohe Volatilität, Risikoaufschläge in Anleihen, Rückhaltung bei Investitionen |
